1. Resiliencia del Mercado en Medio de la Volatilidad
Los mercados bursátiles estadounidenses mostraron una fuerte recuperación esta semana, con el S&P 500 subiendo aproximadamente un 3% y cerrando el viernes con su novena jornada consecutiva al alza, la racha más larga desde 2004. Esto ocurre tras un abril turbulento, donde el índice cayó inicialmente un 12,6% antes de recuperar casi todas las pérdidas. La volatilidad colapsó en paralelo, con el VIX cayendo casi un 50% en el último mes, la segunda mayor caída en cuatro semanas registrada.
Conclusión Clave: Los mercados están mostrando gran resiliencia con una recuperación pronunciada tras el retroceso de abril.
2. Tensiones Comerciales y Brecha en Resultados
A pesar de no existir acuerdos formales de comercio, los mercados se comportan como si una resolución fuera inminente. El S&P 500 se encuentra por encima del nivel del 2 de abril, lo que indica optimismo. Sin embargo, ha surgido una brecha en el desempeño de ganancias entre empresas aisladas de los aranceles como Netflix y Microsoft, y aquellas más expuestas, como Apple y Tesla. Las ganancias récord de Microsoft de $96.600 millones y el crecimiento del 44% en las utilidades de Netflix contrastan con la caída del 71% en las ganancias de Tesla.
Conclusión Clave: Aunque el mercado mantiene el optimismo comercial, los resultados reflejan una división según la exposición a los aranceles.
3. Señales de Recesión Técnica
El PIB real de EE. UU. cayó a una tasa anualizada de -0,3% en el primer trimestre de 2025, impulsado principalmente por una fuerte caída en las exportaciones netas debido a la acumulación anticipada de importaciones ante aranceles. Aunque el mercado laboral sigue fuerte, esta es la primera contracción desde principios de 2022. Las apuestas sugieren una probabilidad del 57% de recesión técnica este año.
Conclusión Clave: La posibilidad de una recesión técnica es real debido al impacto comercial.
4. Impulso en las Ganancias Empresariales
Con alrededor del 75% de las empresas del S&P 500 reportando, se espera que las ganancias del primer trimestre crezcan un 12,8%, una mejora significativa respecto al 7% previsto anteriormente. Los márgenes han subido a 12,3%, el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2021, y las ganancias acumuladas a 12 meses alcanzarían un nuevo récord.
Conclusión Clave: Las ganancias corporativas están superando las expectativas, impulsando revisiones al alza.
5. Mercado Laboral: Fuerte pero Enfriándose
En abril se añadieron 177.000 nuevos empleos, superando ampliamente las previsiones, extendiendo la racha de crecimiento a 52 meses. Sin embargo, el crecimiento anual de empleos se ha desacelerado al 1,2%, el más débil desde marzo de 2021. Los despidos han aumentado, especialmente en el gobierno federal, con más de 600.000 recortes en lo que va del año.
Conclusión Clave: El empleo se mantiene sólido a corto plazo, pero los datos generales apuntan a un enfriamiento gradual.
6. Mercado Inmobiliario Espera un Alivio en la Oferta
Las ventas de viviendas existentes siguen cerca de sus niveles más bajos en 25 años debido a la baja asequibilidad. Sin embargo, los listados activos han aumentado un 13,7% interanual, lo que indica que los vendedores podrían estar cediendo ante la falta de recortes de tasas. El crecimiento de precios de viviendas se está desacelerando rápidamente y podría volverse negativo para el verano si la oferta sigue aumentando.
Conclusión Clave: El aumento de oferta y la desaceleración de precios podrían empezar a descongelar el mercado inmobiliario.
7. Caída del Petróleo y la Confianza del Consumidor
El precio del crudo cayó a $58.50 por barril, un descenso del 18% en abril, el mayor desde 2021. Mientras tanto, la confianza del consumidor cayó por quinto mes consecutivo al nivel más bajo en cinco años, afectada por la inflación y las tensiones comerciales.
Conclusión Clave: La debilidad energética y la caída en la confianza indican mayor presión en consumidores y materias primas.
8. Enfoque en la Fed: ¿Recortes a la Vista?
Se espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en su próxima reunión, pero los mercados de futuros ya anticipan al menos tres recortes de tasas para fin de año. La estabilidad del mercado laboral y la menor presión inflacionaria fortalecen este escenario.
Conclusión Clave: Las expectativas de recortes por parte de la Fed están aumentando ante los riesgos económicos.
La próxima semana, los mercados evaluarán el comunicado de la Fed, datos globales de PMI y cifras de inflación de economías clave como EE.UU. y China.
